三大指数全天走势分化，沪强深弱特征明显，上证指数维持大部分维持红盘运行，尾盘集合竞价翻绿。

盘面上，蓝筹方向表现强势，银行、电力、化工、钢铁、造纸、燃气等行业板块涨幅居前。通信设备、电机、自动化设备、元件、其他电子等板块表现弱势，处于跌幅榜前列。

题材概念，人工智能虽有所分化，但应用领域表现相对积极，云办公、智谱AI、AI语料、sora概念等相对强势。

消息面，量化巨头幻方量化旗下大模型公司DeepSeek正式发布推理大模型DeepSeek-R1，近日最新评测的一些数据超预期，在国外大模型排名榜Chatbot Arena上，DeepSeek-R1的基准测试排名已经升至全类别大模型第三，与OpenAI的ChatGPT-4o最新版并列，并在风格控制类模型（StyleCtrl）分类中与OpenAI的o1模型并列第一。

技术面，今日指数整体呈现冲高回落走势，节前参与的意愿不是太强，也是情理之中，毕竟节中担心出现不确定性的事件发生，谨慎一点也没错，农业、科技方向均有所表现，但力度比较一般，节前效应也属正常，量能不能跟进的情况下，想要发动进一步的上攻难度较大。

为了帮助投资者朋友更好的把握AI应用领域机会，源达研究院梳理了相关利好行业逻辑和质优标的：

1.1传媒板块逻辑梳理

AI+XR：多模态能力持续突破，应用端成长空间可期。OpenAI重磅推出多模态GPT-4o和o1大模型，在语音交互、视觉能力以及解决复杂数学和代码问题等性能上实现飞跃性进展，有望在广告营销、游戏、教育等领域实现广阔的应用前景。终端硬件方面，苹果年初发布VisionPro带火空间计算概念，海内外多个厂商纷纷加入XR布局，XR硬件深度依赖于优质内容，伴随硬件出货量的提升，内容端需求也将增长，XR渠道变现有望成为传媒各内容产业业绩的新增长点。

游戏：游戏IP价值持续凸显，关注高景气卡牌赛道投资机遇。2024前三季度中国游戏IP市场已收获1960亿元的流水，预计将实现同比增长；中国游戏市场营收中82%的流水来源于IP产品，2024年预计有超50款游戏IP实现超10亿元的流水，IP已成为游戏产业发展的核心资产，IP价值有望继续被挖掘。此外，作为IP衍生主要载体，集换式卡牌赛道实现喷井式发展，市场规模由2017年的7亿元大幅增至2022年的122亿元，五年CAGR达78.4%，到2027年市场规模预计扩大至310亿元。后续优质IP源源不断的产出，将持续为卡牌市场注入活力。

出版：K12人数具备韧性，高股息率仍值得关注。受益于进入壁垒高、市场价格较稳定的特点，同时出生率下降对K12教育影响具有滞后性，K12人数近两年仍具备韧性，教辅教材业务预计将保持稳健。另外，行业内多家公司股息率维持较高水平，高股息逻辑下，中长期持续看好出版企业投资价值。

影视：静待25年重点IP提振电影市场，微短剧走向主流化。电影方面，2024年前十月由于爆款影片欠缺，票房大盘表现疲软。后续2025年有多部重磅IP大作蓄势待发，优质内容持续供给，预计将有效提振观众的观影热情，促进市场需求和票房回升。短剧方面，微短剧保持高热度，市场规模和用户规模持续扩张。此外，监管积极推动优秀网络视听作品在电视大屏播出，目前已有数十部短剧在大屏上播出，短剧精品化初见成效，精品短剧走向大屏、走向主流化有望成为影视行业未来发展趋势。

广告营销：梯媒保持高增，关注AI驱动广告营销商业化变现。2024前三季度电梯LCD和电梯海报渠道广告投放花费同比分别实现23.1%和15.9%的增长，同比增幅进一步扩大，梯媒保持高景气度。此外，2023年AppLovin推出AXON2.0广告引擎，基于AI驱动的广告营销解决方案，在提升ARPDAU、获取高价值用户、提升内购收入等方面实现了明显优化，推动AppLovin营收大幅增长，亮眼的经营数据成功佐证了AI在广告领域的商业价值。

1.2传媒板块重点标的

1）恺英网络：公司不断向其他游戏品类扩张，加速新品类的探索和布局，拥有10余款非“传奇/奇迹”类项目储备，其中10款游戏已获版号，产品周期有望加速释放。同时，恺英网络以XY游戏平台为核心，积极布局全球化发行，发行体系逐步完善。此外，公司投资业务与发行业务形成深度协同，已投资游戏公司超过20家，预计有5-8款产品上线，提升协同力和生命。恺英网络重视通过引入、自研等方式获取IP，并尝试IP运营，力争最大限度挖掘提升IP品牌价值。

2）神州泰岳：公司以“创新驱动、全球布局”为战略，形成了游戏和软件与信息技术服务两大业务集群。游戏业务方面，神州泰岳专注于国产策略类游戏的研发和全球发行运营，拥有多款主力产品在全球150多个国家和地区运营，表现出色。在软件与信息技术服务领域，公司围绕ICT运营管理、人工智能、物联网通信等方向，为企业数字化转型提供支持。此外，神州泰岳在核心领域拥有丰富的专利和软件著作权，显示其技术创新实力。

3）上海电影：公司是上海电影集团旗下企业，拥有完整的电影发行放映产业链，旗下联和院线规模大、覆盖广。子公司运营众多经典影视IP，IP业务持续推进且不断拓展合作，为业绩增长提供新动力。上海发布电影“三年行动计划”，从多方面推进电影产业发展，作为本地电影龙头企业有望充分受益。25年电影大盘在低基数下增长确定性较高，公司影院院线业务有望随之改善。

4）芒果超媒：公司是A股唯一国有控股长视频新媒体公司，有国资背景及优秀管理层，内容制作团队经验丰富，能持续产出优质内容，如《乘风破浪的姐姐》等，带动用户及会员增长。台网一体模式具备制作及招商优势，可控制成本，且长视频行业步入存量竞争，内容为王，公司综艺龙头地位稳固，剧集短板也在补齐。此外，公司创新业务如小芒电商、mcity等逐渐变现，未来有望成新增长曲线。

5）光线传媒：公司是传媒影视娱乐集团，在电影、电视剧等内容制作领域有深厚积累，投资制作众多爆款作品，具备持续产出优质内容的能力。公司通过投资、并购等构建了极具竞争力的影视产业生态链，各业务协同发展，可提升整体盈利能力。此外，公司控股猫眼娱乐占据线上宣发优势，能提高电影投资成功率和商业价值，且业绩稳定性高，公司动漫电影布局成效显著，增长潜力大，有望带来持续收益。

6）分众传媒：公司是生活圈媒体龙头，在楼宇、影院媒体等领域市占率领先，具有资源、规模、客户、运营等优势，能形成强大的渠道影响力。随着经济复苏，广告市场需求回暖，公司作为广告投放的重要渠道有望持续受益，且快消品等行业广告主投放增加，推动业绩增长。此外，公司积极推进数字化转型和AI技术应用，提升广告投放效果和效率，拓展中小潜客服务半径，为未来发展提供新动力。

2.1重点公司万得一致预测

表1：万得一致盈利预测

资料来源：Wind一致预期（2024/11/26），源达信息证券研究所

风险提示

AI应用渗透不及预期；算力开支不及预期；宏观经济不及预期；竞争加剧。